• 当前国內玉米价格阶段性底部已经出现!
    发布日期:2019-11-07 09:42   来源:未知   阅读:

  扫描或点击关注中金在线年国內玉米的临储拍卖从5月23日开始,玉米期货盘面从6月份开始持续下跌,期间有多次反弹,但都以仅仅30-40个点收场,足以显示盘面的弱势,但目前已经下跌了4个月之久,从市场供需角度来看,2018/19年度由于猪瘟的影响,国内生猪存栏量大幅下滑,相应的玉米的猪饲料消费下滑了不少,这也是造成玉米需求差、价格一路下跌的原因。不过我们分析后市要以更长远的角度去考虑,按照目前的机构预测,2019/20年度全国玉米产量基本和上一年度持平,所以后期玉米的价格走势更多需要分析消费量的变化对价格的影响,特别是在现在这种各渠道库存都很低、港口库存持续下滑的情况之下,整个消费力都被压缩到一个很紧张的程度,消费低迷所主导的下跌行情预计已经基本被盘面所消化,价格可能也已见底,后期但凡消费有增量,可能会带动盘面出现上涨,涨幅就取决于消费增量的强度和持续度。

  对于今年国内玉米产量的预估各个机构有所分歧,但大部分都认为今年还是一个小幅增产的年份,其中黑龙江由于天气原因影响今年可能减产,但其他主产区基本都是增产的状态,所以全国整体来看还是增产年,产量预计有2.57亿吨,基本和上一年度持平。其实2017/18年度之后玉米的产量出现了大幅度的增加,之后基本保持稳定,但消费量在近三年也是出现了较大幅度的增长,整体来看产消是一个相抵并且没有结余的状态。另外市场的一个重要供应来源就是临储拍卖,但是临储存量自从2016年去库存以来从2.5亿吨天量到现在可能仅剩5500万吨,所以总的来看市场的玉米供应量最近几年是迅速下滑的。

  单纯看2019/20年度,根据我们的预估,产量+临储+期初库存,再算上替代量,市场有3.58亿吨的玉米供应量,由于猪瘟的影响,我们对消费量进行保守预估,大概有2.8亿吨,所以2019/20年度可能有7800万吨左右的玉米结余,这里面还包括了临储,如果明年临储不抛售,或者抛售数量少,又或者消费量比预计的好一点,可能玉米本年度末的库存量会更少,对于每个月消费2000多万吨的市场来说,这些库存可能持续不了多久,所以长期来看玉米价格重心仍有继续上移的理由。对于消费端,工业消费一直处于增长的趋势,新产能所带来的增量预计还会持续,饲料消费当中猪瘟对于猪饲料的消费确实带来了很大的影响,但禽类的饲料消费量又在一定程度上进行了弥补,所以玉米的整体饲料消费量的下滑程度并没有特别大。此外,猪肉价格大涨,养殖利润很好,但由于猪瘟的影响补栏量并没有提升,近期国家也出台了很多政策鼓励养殖,虽然客观原因存在,存栏量不可能立马显现,但长期来看政策的鼓励加上高利润的驱使,补栏量和存栏量可能会有一个缓慢回升的过程,将长期利好玉米消费。

  另外从期货盘面K线年去库存所带来的上涨趋势仍然没有被打破,如果没有猪瘟的影响,去库存所带来的上涨效应会继续推动2018/19年度玉米价格重心上移,但事实并非如此,猪瘟确实抑制了玉米的价格涨势,但整体来看2018/19年度的价格仍然比2017/18年度高,属于高位稳定的状态,那么现在到了2019/20年度,去库存的效应再加上政策干预之下生猪养殖行业逐步恢复预期,2019/20年度的玉米价格重心理应比2018/19年度高,毕竟2018/19年度或许是最差的消费年度了,所以我们有理由选择玉米这个品种做一个长期看涨的策略品种。

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